“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场边际降温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步(bù)减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出(chū)，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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