5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的(de)教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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