昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将(j折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗iāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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