大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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