一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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