今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关(guān)注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格(gé)弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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