A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只jì)算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值(zhí)一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只g>A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示(shì)，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的(de)中(zhōng)国(guó)船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持(chí)在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际(jì)需要(yào)看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动(dòng)本(běn)质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前(qián)表(biǎo)示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入(rù)增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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