“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待，即便对中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据还(hái)是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再(zài)次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气(qì)出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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