自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了基金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高(gāo)仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对(duì)市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金(jīn)净(jìng)值比例的(de)94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年(nián)底的差不(bù)多的(de)港股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来(lái)说，调整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量(liàng)的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生(shēng)物(wù)退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍(réng)是易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已经(jīng)推(tuī)出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团(tuán)新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅(fú)提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本(běn)和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这(zhè)一次(cì)也不例外(wài)，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到，基本面(miàn)价值投资很吸(xī)引人的(de)一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己的(de)成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现(xiàn)在对(duì)基本面分(fēn)析方法的理解和对具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标的内在价(jià)值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回(huí)报(bào)作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面(miàn)而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的(de)定期报告并对(duì)财务数据进行系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的(de)核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家(jiā)公(gōng)司过(guò)去和(hé)当(dāng)前的(de)财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态(tài)度(dù)的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下来的(de)重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度(dù)调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制(zhì)造(zào)业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险担(dān)忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期、国(guó)际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资金(jīn)分(fēn)流可能(néng)是(shì)高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的(de)重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司(sī)季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的参与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也(yě)呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预(yù)见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投(tóu)资组(zǔ)合(hé)，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢复(fù)会有一个(gè)过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未(wèi)来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边(biān)际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基(jī)本面(miàn)驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金一(yī)季度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药(yào)替(tì)代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本面一(yī)般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季(jì)度减持(chí)了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供应(yīng)北(běi)斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很(hěn)可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会(huì)的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预期收益(yì)率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了(le)自己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入(rù)研究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的(de)其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等(děng)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获(huò)得了(le)更多(duō)实质性认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠(huì)基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示(shì)，金(jīn)域(yù)医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不(bù)断积(jī)累的(de)“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本和大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一季度新进富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益(yì)于(yú)生命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了(le)复苏(sū)的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施的(de)一些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者(zhě)的(de)风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的(de)进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要(yào)重视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场处(chù)在较好的(de)风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的(de)时(shí)间维度(dù)，我(wǒ)们相信(xìn)现在所面临(lín)的(de)重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当(dāng)合适(shì)的。未来(lái)我们依(yī)然会(huì)致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不具(jù)备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良(liáng)好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市(shì)场收益是(sh最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ì)成长(zhǎng)型基金(jīn)获取(qǔ)回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如(rú)何(hé)调(diào)仓换(huàn)股，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整(zhěng)体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精选个股而非择(zé)时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持(chí)力(lì)度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持仓，美(měi)的集(jí)团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导致中美(měi)关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运(yùn)行正常(cháng)化(huà)需(xū)要一个过程，特(tè)别(bié)是(shì)居(jū)民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大(dà)概率超预期(qī)回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据分析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来(lái)的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层资产问题(tí)不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为(wèi)出现金(jīn)融危(wēi)机的风(fēng)险不大(dà)。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合(hé)作(zuò)的(de)可能性(xìng)也(yě)在(zài)加大。

　　全(quán)球(qiú)经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况之(zhī)外(wài)，我(wǒ)们可以将目(mù)光(guāng)更多放(fàng)在微观(guān)企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到很多公(gōng)司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是(shì)关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我们(men)对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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