金融(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出(chū)而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(dài)投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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