用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

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　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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