5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，已婚女性英文称呼，女性英文称呼广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性已婚女性英文称呼，女性英文称呼较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱已婚女性英文称呼，女性英文称呼的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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