AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会(huì)和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济(jì)发(fā)展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业(yè)将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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