核(hé)心观(guān)点:在当前经济恢复的不确定性下，高股息策(cè)略(lüè)有(yǒu)望以其确定的(de)股息收入和较高(gāo)的安全边际为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳(wěn)定，估值处于历(lì)史低位，银行板块将成为高(gāo)股息(xī)策(cè)略的理(lǐ)想增配板块。

　　高股息(xī)策略(lüè)是以(yǐ)股(gǔ)息率为投资要素，选择股(gǔ)息率(lǜ)较高的(de)股票并(bìng)长期持(chí)有(yǒu)的投资策略。高股(gǔ)息(xī)率一方面意味着公司有较高的股(gǔ)利(lì)支付(fù)率，投资者每年(nián)可以(yǐ)获得较(jiào)高的股(gǔ)利收入(rù)作为绝(jué)对收益，另一方面意味着公司(sī)估(gū)值(zhí)较低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而且(qiě)投资(zī)的(de)成本相对较低，长期持(chí)有还可以节税(shuì)。从历史表现(xiàn)上(shàng)来看，高(gāo)股息(xī)策略的安全性(xìng)较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌(diē)，防御性(xìng)更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经济的角度来看，疫(yì)情三年后经济恢复(fù)仍(réng)然有较(jiào)大的不(bù)确定性；从大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收(shōu)益率在下行。因此以银行(xíng)板(bǎn)块为代表的高(gāo)股息策略有望取(qǔ)得(dé)相对不错的收益(yì)。

　　高股息率想(xiǎng)要(yào)取(qǔ)得较好的收益就需要(yào)满足(zú)以下几(jǐ)个条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端需要(yào)有(yǒu)一贯较(jiào)高(gāo)而且稳定(dìng)的分红(hóng)率(lǜ)；2）有(yǒu)稳(wěn)定股息(xī)的前提就是行(xíng)业基本面(miàn)需要稳(wěn)定；3）在分母部分也就是股价端估值(zhí)低，因此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下(xià)降空间(jiān)有限，波(bō)动性较低；4）公司最(zuì)好有一定的成(chéng)长性，股价有进一(yī)步提升的可能

　　而(ér)银形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银(yín)行过去三年(nián)的现金分红(hóng)率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其中大行最(zuì)高，其(qí)次是股份行和城商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行高分红的背后也离不开经(jīng)营业绩(jì)的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体(tǐ)营收同比+0.6％，在(zài)一季(jì)度集中迎(yíng)来(lái)资产重定价(jià)的情况下能(néng)够(gòu)保持(chí)正增(zēng)殊(shū)为不(bù)易。上(shàng)市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业(yè)利润(rùn)增速(sù)高于营收，拨(bō)备与税收优(yōu)惠共同贡献利润释放。预计(jì)随着(zhe)大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价的压(yā)力(lì)过去以及二三季度农(nóng)商(shāng)行小微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，而中(zhōng)小银行(xíng)存款利率的(de)下行(xíng)和理财资(zī)金赎回的趋(qū)缓也(yě)会(huì)使得负债(zhài)成本有望(wàng)进一(yī)步下行，净息差预(yù)计会在下半年(nián)提(tí)升(shēng)。资产质量方面银行板块处(chù)于历史较优水平，上(shàng)市银行不(bù)良率继续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维(wéi)持(chí)在245％的高(gāo)位。3）目前银(yín)行(xíng)板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而从2010年到(dào)现在(zài)的历史(shǐ)数据来看，银(yín)行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块的配置安全边际和(hé)性价比较(jiào)好，作(zuò)为低(dī)且稳定的分(fēn)母也保(bǎo)证了(le)其比较高的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的(de)板块，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为(wèi)投(tóu)资者带来除(chú)稳定股息(xī)收益外的附加资本利得。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经济下滑超预期，经济恢复(fù)不及预期。

　形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字　摘要选自中泰证券研究(jiū)所研究报告：《银(yín)行板块与高股息(xī)策(cè)略：稳定(dìng)收益(yì)的溢(yì)价》

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