当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的(de)风(fēng)险，这(zhè卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了(le)解到(dào)，卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压(yā)制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持(chí)续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩。

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