编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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