AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活(huó)方式(shì)和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一(yī)技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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