昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(c手机扩展内存是什么意思hāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远手机扩展内存是什么意思兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量40手机扩展内存是什么意思0吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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