今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列(liè)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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