在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及何精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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