A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(j女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么iē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预(yù)期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力(lì)网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么strong>卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(è女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么r)曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移(yí)动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。