随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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