“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(c一个男的长期不碰他老婆是什么原因hǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多(duō)安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻(一个男的长期不碰他老婆是什么原因qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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