金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁)金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁存管银行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具(jù)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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