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早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营(yíng)商作为(wèi)“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中在(zài)国(guó)内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业(yè)之一(yī)，近年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合(hé)和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良(liáng早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗)好。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投(tóu)资的(de)政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大。