财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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