财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业(yè)估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场较长一段(duàn)时期的(de)热门词(cí)，尽管披上了主题(tí)、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中特估银行(xíng)概(gài)念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消(xiāo)息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往预示(shì)着行情(qíng)的结(jié)束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡(héng)量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国资含量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进(jìn)，从(cóng)去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中特估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的(de)表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益(yì)外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安(ān)银(yín)行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银(yín)河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只基金涨幅(fú)超(chāo)过(guò)4％，从资金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人董承非在(zài)5月7日表示(shì)，在经(jīng)济复苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原来看(kàn)不(bù)起的那(nà)些(xiē)低增(zēng)速(sù)的企业(yè)，现在反而显得难(nán)能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度(dù)价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)表琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(biǎo)示，银(yín)行股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观(guān)等背景(jǐng)下，配(pèi)合(hé)当前经(jīng)济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背后仍(réng)是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市(shì)场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量(liàng)同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的(de)最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股(gǔ)通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字(zì)头(tóu)银(yín)行目标价估值(zhí)最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让利(lì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通(tōng)证券研报，国(guó)有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投资和长期投资需要。近年(nián)来(lái)国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银(yín琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)行(xíng)股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收入和(hé)较高的安(ān)全边际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供不错(cuò)的(de)收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是(shì)高股息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一季(jì)度是(shì)业绩低点。随着大行重定价(jià)的(de)压力过去(qù)以(yǐ)及二三(sān)季度农商行(xíng)小微(wēi)投(tóu)放(fàng)旺季的(de)到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的(de)国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分(fēn)的银(yín)行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银(yín)行(xíng)的估(gū)值(zhí)水平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大的修复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改善(shàn)，从而提(tí)高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融(róng)板块的走强(qiáng)，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背(bèi)景下去看金融(róng)股的爆发，并不(bù)能(néng)简单做出市场行情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被(bèi)当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜(qián)意识(shí)映(yìng)射包括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场没有别(bié)的方向、市(shì)场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前(qián)的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块(kuài)近期(qī)大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大(dà)市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力(lì)、石(shí)化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过(guò)去大金融(róng)上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结(jié)构(gòu)容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗