4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探2l是多少毫升 2l是多少升。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自(zì)去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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