北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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