金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产(ch在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动ǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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