个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择到(dào)适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务(wù)和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的(de)政策要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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