5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.7哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思8％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìn哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思g)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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