今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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