分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货(huò)币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基(jī)金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风(fēng)控(kòng)水平的前(qián)提下(xià)，引导高(gāo)收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金经理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里jiān)接(jiē)与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标(biāo)方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动(dòng)性受(shòu)限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超(chāo)过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金类似的流(liú)动性风险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需(xū)要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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