中国金(jīn)融行业加速(sù)对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)面(miàn)临(lín)的“一(yī)参一控”问题(tí)如何解决，仍(réng)是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自股东资源禀赋(fù)、深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外资股(gǔ)东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得(dé)证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行(xíng)业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在展业(yè)初期容(róng)易导致(zhì)亏(kuī)损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增(zēng)无减，业(yè)务(wù)及管理费(fèi)从上(shàng)年(nián)的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市(shì)场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资(zī)控股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩(mó)根大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和(hé)瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的(de)“券业小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量(liàng)在(zài)行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监(jiān)会批(pī)复(fù)，成立(lì)合(hé)资证券公司。彼时由摩(mó)根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另(lìng)外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作取得(dé)进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利(lì)用全球化的平台优势(shì)，整合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机(jī)构投资者，目(mù)标客(kè)群(qún)机构投资(zī)者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中国时间最(zuì)早(zǎo)的一批(pī)合(hé)资券商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两家内(nèi)资股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当(dāng)期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时表示，对瑞信的(de)收购交易预(yù)计在6月底前完(wán)成。不(bù)言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对(duì)两家外资控股券(quàn)商在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银(yín)集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的(de)运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可(kě)能导致对公司持续(xù)经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司设(shè)立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资证券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券将受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理规定(dìng)》，证券(quàn)公(gōng)司股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人(rén)参股证券公司的(de)数量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过1家。在(zài)面临“一(yī)参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照(zhào)或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务(wù)持续推进的(de)基(jī)础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化(huà)，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)财富(fù)管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中心(xīn)的业(yè)务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持(chí)续(xù)为中国(guó)投资(zī)者提供具有野村集(jí)团特色的(de)高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北(běi)京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资(zī)咨(zī)询、证券(quàn)自(zì)营(yíng)雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁及(jí)代(dài)销金(jīn)融产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北(běi)京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资(zī)产配置为核心(xīn)进行新产品和服务(wù)的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解决方案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人(rén)财富管理平台未来战(zhàn)略(lüè)规(guī)划(huà)，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金(jīn)融产(chǎn)品并(bìng)推进跨境投资新产品的研(yán)发，为客(kè)户提供(gōng)直接对(duì)接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于(yú)外资(zī)股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为(wèi)平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净值和(hé)超高净值客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服(fú)务(wù)，为客户(hù)实现其(qí)投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成(chéng)战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)财(cái)富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为客(kè)户进行(xíng)全方位资(zī)产配置和满(mǎn)足(zú)客户(hù)全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划(huà)方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品(pǐn)为客户在同(tóng)一策略下提供差(chà)异化(huà)选择及多元化(huà)的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的力度不断加(jiā)大(dà)，各外资(zī)金融(róng)机构加速了(le)在(zài)境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事资产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)是首(shǒu)家新设的外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不(bù)容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券已(yǐ)获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责(zé)人普遍表(biǎo)示(shì)，此次来华亲身感(gǎn)受到(dào)中(zhōng)国(guó)经济(jì)的强大韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)稳步推进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带来了实实(shí)在在的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深(shēn)化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展业(yè)便利度(dù)不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管要求实现国(guó)民(mín)待遇，外资(zī)券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既带(dài)来(lái)了国际金(jīn)融机构全面参与中国资本(běn)市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过与国际金融机(jī)构直接合(hé)作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业(yè)集(jí)中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务多元(yuán)化(huà)发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融科技对(duì)行业发展理念的(de)变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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