北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。” 黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月>

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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