当前，市(shì)场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达(dá)成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务(wù)违(wéi)约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将无(wú)法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十年内将合(hé)计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的(de)产(chǎn)量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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