钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的(de)涨停(tíng)，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布(bù)钠电池业(yè)务未来(lái)规(guī)划(huà)、技术(shù)水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的(de)重(zhòng)大信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关(guān)注函回(huí)复的公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相(xiāng)关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资(zī)金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输(shū)入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金(jī无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋n)仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业(yè)银(yín)行(xíng)等(děng)组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的(de)项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后公司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故(gù)事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航(háng)业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合(hé)作协(xié)议(yì)外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样(yàng)后客(kè)户的(de)反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样和合作意(yì)向洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比(bǐ)例(lì)的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而(ér)由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离(lí)子电池(chí)的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的(de)成本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的成(chéng)本。但能(néng)量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在(zài)内，诸多(duō)入(rù)局钠电池(chí)的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子(zi)公(gōng)司重(zhòng)庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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