在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票(p坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法iào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基(jī)金被坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Sub坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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