编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10pupil是什么意思 pupil是可数名词吗％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎpupil是什么意思 pupil是可数名词吗ng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhupupil是什么意思 pupil是可数名词吗āng)备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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