财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思lor: #ff0000; line-height: 24px;'>克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思，提(tí克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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