财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁定项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营(yíng)。

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