在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日华安基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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