近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显(x一本书多重，一本书多重有一斤吗iǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对(duì)笑果文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外(wài)投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方(fāng)面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公(gōng)司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内的(de)发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投(tóu)了(le)单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分(fēn)析与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的(de)不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这一本书多重，一本书多重有一斤吗个行业的“故(gù)事(shì)”却很难(nán)讲述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因。

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