财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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