财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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