A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则(zé)不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)等(děng)一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来看，一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗rong>最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度(d一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ù)无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移动，为什(shén)么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不(bù)大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国(guó)移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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