随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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