大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗的(de)支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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