编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(35c到底有多大，35c是多少lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善35c到底有多大，35c是多少战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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